증권펀드투자상담사 요약4

 

채권

- 채권투자의 수익3 : 표면이자수익, 재투자수익, 자본손익

- 표면이율 : 액면

- 발행수익률 : 연 단위 환산

- 경상수익률 : 1년간 지급되는 표면이자 수입의 비율

- 만기수익률

- 비체계적위험3 : 신용위험, 유동성위험, 중도상환위험

수익률과 채권가격(Malkiel 정리)

- 1정리 : 채권 가격은 채권수익률과 반대방향으로 움직임

- 2정리 : 채권 만기 길어질수록 채권 가격 변동성 커짐

- 3정리 : 채권가격 변동폭은 잔존만기 길수록 증가, 변동률은 체감

수정듀레이션

- 채권수익률 변동에 따른 채권가격의 민감도

- 채권가격의 변동성의 정도 측정

- 잔존만기 짧으면 듀레이션 낮다.

수익률 곡선

- 우상향곡선 : 장기금리 상승 예측

- 우하향곡선 : 장기금리 안정될 것으로 예측, 장기채 선호

- 수평곡선 : 혼조 장세, 방향성 예측 어려운 경우

채권수익률 결정 내적요인3

- 채권의 잔존기간, 발행자의 신용도, 채권의 유동성

채권투자 적극적 전략3

- 수익률 예측 전략, 채권교체 전략, 수익률 곡선타기 전략

기본적 분석(내재가치 평가모형) <-> 기술적 분석(차트, 패턴 등)

PER = 주가 / 주당순이익

- 낮을수록 저평가

- 문제점3 : 특별이익이 발생하는 경우 실제 영업결과 왜곡

          : 연말 유상증자로 자본금 변화시 설명력 감소

          : 회계원칙의 다양성으로 진정한 기업이익 알기 힘들다

PBR = 주가 / 주당순자산

- 현재 기업 청산시의 1주당 가치

PCR = 주가 / 주당현금흐름

- 기업 수익성을 바탕으로 한 내재가치 파악

자산배분 결정3

- 전략적 자산배분 전략 : 매우 장기적 관점

- 전술적 자산배분 전략

- 포트폴리오 보험

투자자의 투자성과요인3

- 유형별 자산배분의 선택

- 시장예측 통한 투자시점 결정

- 집합투자기구의 운용수익률

펀드 분석 및 평가3

- 펀드 선정, 펀드 모니터링, 운용결과 분석

정기적으로 모니터링

- 펀드성과, 보유자산 및 매매현황, 운용자와 운용사, 펀드의 자금흐름

집합투자기구의 분석 및 평가 대상3

- 가격정보, 포트폴리오, 운용자와 운용회사

잡합투자기구 평가 프로세스

- 유형분류 및 벤치마크 설정 -> 성과우열 측정 -> 질적 특성파악

벤치마크

- 펀드의 운용목표와 전략을 가장 잘 나타내는 지표

- 명확성, 투자가능성, 측정가능성, 적합성, 사전에 정의

- 펀드가 BM보다 양호하면 절대적으로 운용을 잘 한 것

시간가중 수익률 (<-> 금액가중)

- 순수하게 펀드 자체의 성과 측정(매니저 관점)

- 운용기간 중 현금흐름에 영향이 없음

- BM과 Peer group간 상대비교 가능

- 운용자의 운용능력을 가장 정확하게 나타냄

운용사 수익률 산출이유3

- 대표계정 오류제거, 생존계정 오류제거, 객관적 비교

위험지표

- 표준편차 : 절대적 위험, 일정기간 동안의 수익률이 동일기간의 평균수익률 대비 변동한 범위 측정, 수익률의 안정성 중시

- 베타 : 상대적 위험, 펀드수익률과 BM 수익률과의 민감도, 채권의 듀레이션, 작을수록 좋음

위험조정성과 3

- 샤프 : 가장 많이 이용, 위험 한 단위당 수익률

        동일 펀드간만 비교, 수익률이 -인 경우 설명력 떨어짐

- 알파 : 클수록 좋음

- 정보비율 : BM과 얼마나 큰 차이 없이 초과수익 거두었는가

            높으면 펀드매니저의 능력이 탁월한 것

운용회사의 질적 분석대상

- 안정성, 조직/인력, 운용프로세스, 위험관리능력, 운용규모, 고객지원

펀드평가보고서의 한계

- 평가시점에 따라 결과 다름. 특정시점에 완전하게 표현 불가

- 주기적 체크 및 장기적 성과 활용하는 것이 바람직

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